Dziś rynki żyją trzema wątkami naraz: szczyt Trump-Xi w Pekinie z Jensenem Huangiem w roli niespodziewanego gościa, najgorętszy odczyt inflacji w USA od trzech lat oraz rekordowe tempo opróżniania globalnych zapasów ropy w efekcie wojny z Iranem.

Jensen Huang dołączył do delegacji Trumpa do Pekinu w ostatniej chwili, co natychmiast stało się sygnałem dla rynków. Nasdaq 100 rośnie o +0,9%, Nvidia zyskuje +2,7% w handlu przed sesją, a chińskie spółki AI solidnie odpaliły: MiniMax wzrósł o 18%.

Obecność Huanga wyraźnie przesuwa punkt ciężkości rozmów z czysto handlowego na technologiczny. Trump, który podróżuje z delegacją obejmującą także Elona Muska, chce od Xi m.in. zakupów soi i samolotów Boeinga, pomocy w zakończeniu konfliktu z Iranem oraz miękkiej wersji polityki wobec Tajwanu. Xi z kolei szuka bardziej przewidywalnej relacji z Waszyngtonem i ulgi dla pogłębiającego się kryzysu gospodarczego w Chinach.

Analitycy TS Lombard zwracają uwagę na możliwość wariantu "Beijing Accord", w którym obie strony dogadują się na niejawne umocnienie juana. Goldman Sachs szacuje, że juan jest niedowartościowany o ponad 20%, a wzrost wartości waluty byłby korzystny dla obu stron: Chiny zyskują na popycie wewnętrznym i tańszym imporcie, Trump dostaje słabszego dolara potrzebnego do reindustrializacji USA. Morgan Stanley jest ostrożniejszy i nie widzi juana jako znacząco niedoszacowanego.

International Energy Agency alarmuje: globalne zapasy ropy naftowej kurczą się w rekordowym tempie i będą dalej spadać przez co najmniej kilka miesięcy. WTI kosztuje 101,19 dolarów za baryłkę. Cieśnina Ormuz pozostaje zamknięta, co zmusiło firmy energetyczne do tworzenia gigantycznych konwojów ciężarówek lądowymi szlakami omijającymi Hormuz.

Kluczowe pytanie zadaje w felietonie Bloomberg Opinion Javier Blas: USA wypompowują ropę ze strategicznych rezerw federalnych, żeby uniknąć spirali cenowej, ale jak długo to może potrwać? Odpowiedź zależy od tego, kiedy i jak zakończy się konflikt z Iranem. Każdy tydzień bez porozumienia to kolejny argument za wyższymi cenami paliw w USA przez całe lato i jesień.

Dla konsumentów oznacza to droższe bilety lotnicze, wyższe ceny na stacjach i potencjalnie bardzo kosztowne Boże Narodzenie: chińscy dostawcy dla Walmart, Costco i innych gigantów podnoszą ceny po raz pierwszy od lat, bo rosną koszty surowców.

To jeden z ciekawszych kawałków analitycznych z dzisiejszych newsletterów. Dominująca narracja mówi o "bańce AI" i przewartościowanych techach. Dane mówią coś odwrotnego.

Analiza ProCap Insights pokazuje, że zyski sektora technologicznego w indeksie S&P 500 wzrosły w pierwszym kwartale o 50%, podczas gdy akcje urosły zaledwie o 15%. Efekt: forward P/E sektora tech spadł do 23,6x z ponad 30x jesienią ubiegłego roku. S&P 500 jako całość handluje przy 21,0x. Innymi słowy, rację mieli analitycy uważający, że technologia stanieje, tylko że staniała przez rosnące zyski, nie przez spadające ceny akcji. Analitycy Wall Street nadal podnoszą prognozy wyników na kolejne 12 miesięcy, co nie jest typowym zachowaniem przed pęknięciem bańki.

Jednocześnie inwestorzy detaliczni są najbardziej agresywni od 2021: kupują opcje call na największe spółki technologiczne w tempie niewidzianym od covidowego szaleństwa.

Circle, emitent USDC, urasta do roli nowej ulubionej spółki Wall Street wśród krypto. Ale nie przez spekulację na Bitcoinie. Powody są strukturalne.

Obieg USDC wzrósł o 28% rok do roku do 77 miliardów dolarów, a wolumen transakcji on-chain eksplodował o 263% do astronomicznych 21,5 biliona dolarów. Circle odpowiada za 63% wolumenu transakcji stablecoinami, mimo że Tether wciąż ma większy supply. Ta aktywność coraz mniej pochodzi ze spekulacji kryptowalutowej, a coraz więcej z płatności, fintechów i rynków tokenizowanych aktywów.

Projekt CLARITY Act trafił do komisji i głosowanie planowane jest na czwartek. To kluczowe, bo przez lata Circle był uważany za zbyt compliance-oriented. Teraz ta cecha może okazać się główną przewagą konkurencyjną, jeśli regulacje wymuszą wyższe standardy rezerw i przejrzystości.

Równolegle JPMorgan złożył wniosek o uruchomienie tokenizowanego funduszu rynku pieniężnego na Ethereum, zabezpieczonego obligacjami skarbowymi USA. Blockchain wchodzi powoli do 13-bilionowego rynku repo, którego struktura i ogromny wolumen transakcji wydają się stworzone do zagospodarowania właśnie przez tę technologię.

Boom AI napędza popyt na chipy pamięci do poziomów, których branża nie widziała. Micron i Samsung biją rekordy; po stronie przegranych są firmy kupujące pamięć, m.in. HP i Nintendo, które zgłaszają presję na marże przez rosnące koszty chipów.

Najbardziej uderzająca liczba: fraza "memory pricing" pojawiła się już ponad 550 razy w raportach kwartalnych i earnings calls w 2026 roku, przekraczając każdy pełny rok w danych sięgających 1999. Producenci podnoszą ceny nawet ryzykując osłabienie popytu. Ulgi na razie nie widać.

Coraz więcej ekonomistów zakłada, że inflacja w Polsce przekroczy 4% na koniec 2026 roku. Dla porównania, mediana prognoz z ankiety Bloomberga z końca kwietnia wskazywała na 3,1%.

Ekonomiści Pekao piszą: "Do końca 2026 r. kryzys naftowy może podbić inflację o ok. 2 pkt proc." i rewidują swoją prognozę na Q4 z 2,8% do ok. 4%. Dane sugerują, że polskie firmy już przenoszą wyższe koszty produkcji na ceny końcowe.

Prezes NBP Adam Glapiński warunkuje podwyżki stóp dwoma kryteriami: inflacja musi przekroczyć górną granicę celu (3,5%) i prognozy muszą wskazywać na dłuższe utrzymanie jej powyżej tego poziomu. Ludwik Kotecki z Rady Polityki Pieniężnej twierdzi, że bieżące modele NBP jeszcze nie wskazują na trwałe przekroczenie celu.

Anthropic zbiera $30 miliardów przy wycenie $900 miliardów i rozważa IPO już w październiku. To potencjalnie największa runda w historii firmy. (Bloomberg)

SoftBank zanotował zysk ¥1,83 bln ($11,6 mld) w ostatnim kwartale, w dużej mierze dzięki zyskom z wyceny inwestycji w OpenAI.

Chińskie banki prawdopodobnie ukrywają nawet 3 biliony dolarów złych długów, co stanowi około 10% wszystkich udzielanych przez tamtejsze banki pożyczek. Oficjalnie wykazywane liczby są wielokrotnie niższe.

Indie ponad dwukrotnie podniosły cła importowe na złoto i srebro, broniąc rupii przed presją walutową.

Nike traci Chiny. WSJ opisuje jak marka, która zbudowała swoje globalne marzenie na "dwóch miliardach chińskich stóp", teraz płaci cenę za rosnący nacjonalizm konsumencki i coraz silniejsze lokalne alternatywy. Przestroga dla każdej zachodniej firmy z dużą ekspozycją na Chiny.

Cerebras (producent chipów AI) przymierza się do IPO z ceną powyżej pierwotnie szacowanego zakresu.