🌍 Makro & Geopolityka: “Hormuz Hope Rally” - ale optymizm pod znakiem zapytania
Trump zapowiada przemówienie, rynki reagują euforią
Trump ogłosił, że w środę wieczorem czasu waszyngtońskiego wygłosi przemówienie o sytuacji na Bliskim Wschodzie i sygnalizował możliwe zakończenie konfliktu w ciągu 2–3 tygodni. Jednocześnie Iran wysyła sprzeczne sygnały: władze irańskie potwierdziły "wolę zakończenia wojny", ale ataki na infrastrukturę w Zatoce Perskiej trwały nadal. Rynki zareagowały gwałtownie:
S&P 500 zyskał 2,9% w ostatni dzień Q1 — najlepszy dzień od 10 miesięcy
Dow +1,100 pkt, Nasdaq +3,8%
Brent krótko spadł poniżej $100/baryłkę (po raz pierwszy od wybuchu konfliktu)
WTI: $99.86 (-1.5%)
Czy to znaczy, że rynek wycenia szybkie zakończenie działań wojennych na bliskim wschodzie? Niekoniecznie.
Wg. Bloomberga wczorajszy rajd wynikał z ekstremalnie niedźwiedziego pozycjonowania na koniec kwartału, a nie z fundamentalnej zmiany sentymentu. W skrócie mieliśmy do czynienia z klasycznym “short squeeze” inwestorów agresywnie wypozycjonowanych na dalsze spadki. Gwałtowność odbicia oraz relatywnie niskie wolumeny na giełdach azjatyckich podczas wczorajszej sesji potwierdzają tę hipotezę.
🇦🇪 ZEA idzie na wojnę - przełomowy zwrot
Najważniejszy geopolityczny rozwój dnia: Wg. Wall Street Journal Zjednoczone Emiraty Arabskie aktywnie lobbują za rezolucją ONZ zezwalającą na militarne otwarcie Cieśniny Ormuz siłą i sugerują, że USA powinny obsadzić wyspy w Cieśninie. To fundamentalna zmiana: ZEA byłyby pierwszym państwem Zatoki Perskiej, które staje się aktywnym uczestnikiem konfliktu. Iran odpowiedział eskalacją ataków kinetycznych na cele cywilne w granicach ZEA, w szczególności na siedziby amerykańskich banków oraz gigantów technologicznych.
⚡️ Energia - strukturalne ryzyko, które zostanie nawet po wojnie
Barron's stawia kluczową tezę: nawet szybkie zwycięstwo USA nie cofnie cen ropy do poziomów sprzed wojny. Przyczyny:
Zniszczenia infrastruktury energetycznej na Bliskim Wschodzie są trwałe
Iran zachowa w przyszłości zdolność do kontrolowania ruchu w Cieśninie Hormuz
Wg. Goldman Sachs ceny ropy Brent będą w Q4 oscylowały wokół poziomu ~$80/bbl, jeśli konflikt potrwa jeszcze 6-tygodni konflikcie (vs. ~$60 przed wojną)
Rynek futures wycenia Brent na średnio ~$85/bbl przez najbliższy rok
📈 Rynki i Gospodarka: Najgorszy kwartał od 2022 roku
Podsumowanie Q1 2026
Wskaźnik | Zmiana |
S&P 500 | −7.8% w Q1 (najgorszy kwartał od września 2022) |
Nasdaq 100 | znacząco słabiej, tech był najgorszym sektorem |
Microsoft | najgorszy kwartał od kryzysu 2008 |
Akcje azjatyckie | −13% — najgorszy miesiąc od października 2008 |
Ropa Brent | +55% w marcu — rekordowy miesięczny wzrost |
Złoto | $4,750/oz w szczycie (nowe ATH) |
S&P 500 YTD | wciąż −5% po odbiciu |
Akcje energetyczne | najlepszy kwartał w historii |
Snapshot otwarcia 1 kwietnia:
S&P 500 futures: +0.5–0.7%
Stoxx Europe 600: +2.0%
Nikkei: +5.2% (Korea Płd. mocna – Samsung, SK Hynix)
10-letnie Treasuries: 4.28% (-3 pb)
Dollar: -0.3–0.4% gggg
Kto wygrał, kto przegrał w Q1
Wygrani:
Akcje firm energetycznych (Exxon, ConocoPhillips) - absolutni liderzy, zyskujący na rosnących cenach ropy i gazu w związku z konfliktem w Zatoce
Firmy obronne (Lockheed Martin, Northrop Grumann) - beneficjenci wartego 1.5 bln dolarów pakietu na obronność administracji Trumpa oraz producenci uzbrojenia ważnego w wojnie na Bliskim Wschodzie
USD - najlepsza waluta kwartału, tradycyjnie mocna w zawirowaniach geopolitycznych.
Złoto - o tyle ciekawe, że ogromny wzrost na złocie odbył się jeszcze przed rozpoczęciem działań wojennych USA w Iranie. Po rozpoczęciu wojny, cena złota rozpoczęła korektę - to nietypowe i warte uwagi.
Przegrani:
Big Tech - o korekcie gigantów technologicznych mówiło się już od kilku miesięcy. Wojna i w konsekwencji pozycjonowanie risk-off uczestników rynku, a także rewizja oczekiwań obniżek stóp procentowych przyspieszyły ten proces
LVMH: -28% w Q1 — najgorszy start roku w historii. Ten wynik można traktować jako kolejny wyraz sentymentu risk-off na rynkach - dobra luksusowe tracą na rzecz bezpieczniejszych lokat kapitału
Emerging Markets - po okresie lepszych wyników, akcje firm z rynków wschodzących ponownie spadły względem swoich amerykańskich odpowiedników
Nike: -15%. Nike jako jedna z pierwszych firm na amerykańskim rynku opublikowała zrewidowane mocno w dół przewidywania sprzedażowe na ten rok.
🤖 OpenAI - gigantyczna runda finansowania
OpenAI zebrało rundę finansowania w wysokości $122 miliardów przy wycenie $852 miliardów; była to największa runda w historii firmy. Jednocześnie Amazon, Alphabet i IBM napędziły rekordową sprzedaż obligacji korporacyjnych w EMEA - €145.6 miliardów w Q1 (nowy rekord), głównie na finansowanie projektów AI.
🏦 FED, Obligacje i Stopy Procentowe
Rynek wycofuje zakłady na podwyżki
Po rozpoczęciu wojny w Iranie powróciła presja inflacyjna, tym razem związana ze wzrostem kosztów produkcji. Ze względu na gwałtowny wzrost cen ropy, traderzy zaczęli wyceniać z powrotem możliwość podwyżek stóp przez Fed, co przed miesiącem brzmiało absurdalnie. Rentowność 10-latek: 4.32%.
Barclays opublikował raport z alarmującą tezą: rosnący rynek Treasuries będzie potrzebował bailoutów. Jest to rzadko poruszane ryzyko systemowe - gdy rynek staje się zbyt duży, Fed może być zmuszony do interwencji strukturalnych.
🪙 Krypto: Kwantowy zegar zaczął tykać
Google opublikował badania pokazujące, że komputery kwantowe mogą złamać kryptografię zabezbieczającą transkacje w sieci Bitcoin przy użyciu mniej niż 500,000 kubitów fizycznych w kilka minut . To ~20-krotna redukcja wymaganych zasobów względem poprzednich szacunków. Oznacza to, że sieć BTC może się stać podatna na ataki już w 2029 roku. Google apeluje do społeczności kryptowalutowych o jak najszybsze rozpoczęcie migracji do kryptografii post-kwantowej w celu uchronienia sieci przed atakami.
Reakcja rynku: Bitcoin nie zareagował na negatywne newsy, choć niektórzy analitycy wskazują, że ostatni spadek wycen z poziomów szczytowych miał związek właśnie z ryzykiem kwantowym.
Euro na blockchainie — 12 europejskich banków kontra dolaryzacja
Konsorcjum 12 głównych europejskich banków (ING, UniCredit, BBVA i inne) tworzy inicjatywę Qivalis — stablecoin euro zgodny z MiCA. Euro stanowi 20–25% globalnej aktywności finansowej, ale zaledwie 0.2% transakcji on-chain. Rynek stablecoinów jest obecnie wart ~$300 miliardów i rośnie.
Audyty Big Four w krypto
Deloitte potwierdził pełne pokrycie rezerw stablecoina RLUSD Ripple Labs
Tether zatrudnił KPMG i PwC do pełnego audytu — przełomowe dla wiarygodności USDT
📡 Big Tech jak Big Tobacco?
Ława przysięgłych sądu w Los Angeles uznała Meta i YouTube za winne zaniedbania wobec młodocianej użytkowniczki — uzależniający design platform oferowanych przez internetowych gigantów spowodował u niej lęki i depresję. Kluczowy mechanizm: prawnicy ominęli Section 230 koncentrując argument na mechanizmie zaprojektowanym do uzależniania użytkowników od platform, nie na treściach. Złożono już 2,000+ podobnych pozwów. Nawet jeśli kary finansowe nie będą zbyt dotkliwe dla cyfrowych potentatów, przegrane procesy mogą zmienić ich postrzeganie w społeczeństwie - tak jak kiedyś działo się to z firmami tytoniowymi.
🇭🇺 Węgry — przełomowe wybory 12 kwietnia
Wybory na Węgrzech (12 kwietnia) mogą zmienić krajobraz polityczny Europy. Po 16 latach rządów Orbána i Fideszu, opozycyjna partia TISZA Pétera Magyara cieszy się bardzo dużą przewagą nad partią rządzącą - 56 do 37%
Dlaczego to ważne dla całej Europy:
Węgry są koniem trojańskim Moskwy w UE — blokując pomoc dla Ukrainy, hamując sankcje
Ujawniono, że szef węgierskiego MSZ Szijjártó dzwonił do Ławrowa podczas przerw w zamkniętych posiedzeniach Rady Europejskiej — Rosja miała dostęp do poufnych informacji UE
Romanowski i Ziobro znaleźli schronienie na Węgrzech pod rządami Orbána
Rosja rozważała zorganizowanie sfingowanego zamachu na premiera Węgier, by podnieść dołujące sondaże Orbána
Zmiana rządu na Węgrzech prawdopodobnie ułatwi europejską pomoc dla Ukrainy i wzmocni jedność UE wobec Rosji.